注重品牌價(jià)值，防止無(wú)形資產(chǎn)流失。近幾年，國(guó)企改制過(guò)程中外資的介入越來(lái)越多，在對(duì)被改制企業(yè)的估價(jià)過(guò)程中，人們似乎只注意企業(yè)的有形資產(chǎn)，而對(duì)企業(yè)品牌等無(wú)形資產(chǎn)卻很少關(guān)注。只要并購(gòu)方出資達(dá)到企業(yè)凈資產(chǎn)就認(rèn)為企業(yè)沒(méi)有被賤賣，當(dāng)并購(gòu)方溢價(jià)收購(gòu)時(shí)則慶幸賺了一把。如在徐工機(jī)械改制過(guò)程中，無(wú)論是早已出局的摩根大通還是歷盡坎坷的美國(guó)凱雷集團(tuán)，按他們的并購(gòu)協(xié)議計(jì)算徐工機(jī)械的總值較高不超過(guò)36億元。而據(jù)估算，僅2005年徐工的品牌價(jià)值就有80億元，除去徐工機(jī)械本身的凈資產(chǎn)，相當(dāng)于外國(guó)投資者僅用10億元人民幣的代價(jià)就控制了價(jià)值80億元的徐工品牌。

　　一個(gè)成功的品牌從其誕生到成熟，其中需要付出大量的資金、人力、技術(shù)等成本。并且由于機(jī)遇等不確定性原因，一個(gè)品牌的成功是很難復(fù)制的。一旦某品牌真正成為品牌，牌子就會(huì)獲得一種獨(dú)立的、甚至支配企業(yè)的生命力，并將為企業(yè)帶來(lái)巨大的額外利潤(rùn)。假設(shè)有一天禍從天降，可口可樂(lè)公司的有形資產(chǎn)全部被摧毀，凈資產(chǎn)為零，但是可口可樂(lè)的品牌足以支持他迅速重建并獲得利潤(rùn)，這就是品牌的力量。從國(guó)內(nèi)國(guó)際的企業(yè)并購(gòu)來(lái)看，并購(gòu)價(jià)格高于企業(yè)凈資產(chǎn)5倍6倍乃至數(shù)十倍都屢見(jiàn)不鮮，其中的溢價(jià)部分就是企業(yè)品牌等無(wú)形資產(chǎn)的價(jià)值。如全球大啤酒巨頭比利時(shí)英博啤酒集團(tuán)對(duì)凈資產(chǎn)5億多的雪津啤酒轉(zhuǎn)讓報(bào)價(jià)高達(dá)58.86億元，法國(guó)SEB公司擬用23.72億元人民幣，以每股18元的價(jià)格收購(gòu)每股凈資產(chǎn)只有4.14元蘇泊爾61%的股權(quán)。法國(guó)達(dá)能集團(tuán)以25億美元的價(jià)格收購(gòu)歐洲納比斯公司，相當(dāng)于其資產(chǎn)的27倍。雀巢公司以3倍于股市價(jià)格、26倍于資產(chǎn)總額的價(jià)格競(jìng)價(jià)收購(gòu)了英國(guó)朗利蘋果公司，現(xiàn)在國(guó)際上，公司競(jìng)價(jià)20倍至25倍已經(jīng)是司空見(jiàn)慣的事。隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，人民生活水平的提高，品牌對(duì)于產(chǎn)品銷售的作用會(huì)越來(lái)越重要，品牌的價(jià)值也越來(lái)明顯。

　　然而，對(duì)于我國(guó)的企業(yè)甚至有些地方來(lái)說(shuō)，通過(guò)企業(yè)的出售能夠拿到非?？捎^的現(xiàn)金，并且可以甩掉國(guó)企沉重的包袱才是重要的，至于品牌或其他等則無(wú)暇顧及。在現(xiàn)有品牌的成長(zhǎng)過(guò)程中，我們基本上還處在一個(gè)不規(guī)范的市場(chǎng)環(huán)境中，是憑借創(chuàng)業(yè)者的膽識(shí)和大好機(jī)會(huì)，而且在各種費(fèi)用，包括媒體費(fèi)用非常低廉的情況下，辛辛苦苦打造出了一個(gè)商標(biāo)，甚至是行業(yè)的品牌。由于市場(chǎng)環(huán)境和經(jīng)濟(jì)格局的變化，打造一個(gè)新的品牌越來(lái)越困難，對(duì)于任何一家現(xiàn)有的行業(yè)龍頭企業(yè)來(lái)說(shuō)，讓他們重新打造出一個(gè)行業(yè)品牌是相當(dāng)困難的。因此，對(duì)于紛紛來(lái)到中國(guó)尋找機(jī)會(huì)的外資，他們?cè)絹?lái)越希望通過(guò)直接收購(gòu)或控制行業(yè)企業(yè)來(lái)獲得品牌以規(guī)避創(chuàng)建自主品牌的風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)而獲得由品牌帶來(lái)的超額利潤(rùn)。而我們的企業(yè)恰恰就能夠把他們要的這些拱手送上，而且是以一個(gè)幾乎是零的價(jià)格!

　　因此，有關(guān)部門在外資并購(gòu)國(guó)企的過(guò)程中，尤其是對(duì)國(guó)內(nèi)龍頭企業(yè)的并購(gòu)中，應(yīng)加強(qiáng)監(jiān)督力度，在企業(yè)估價(jià)過(guò)程中充分考慮企業(yè)品牌等無(wú)形資產(chǎn)，防止企業(yè)被“賤賣”，在防止國(guó)有有形資產(chǎn)流失的同時(shí)更要防止國(guó)有無(wú)形資產(chǎn)流失。